国诚投资：行业景气度依旧 短期调整关注配置机会

  行情回顾:截至 2022 年 9 月 2 日，申万国防军工行业本周下跌 0.44%，跑赢沪深 300 指数 2.49 个百分点。上周申万国防军工行业各子板块表现各异。航天装备板块涨幅最多，上涨了 5.50%。其他板块表现如下，军工电子板块上涨 2.14%，航海装备板块上涨0.02%，航空装备板块下跌 0.94%，地面兵装板块下跌 2.30%。从本月表现看，申万国防军工板块表现较好。航天装备板块表现最好，上涨了 5.96%。其他板块表现如下，军工电子板块上涨 3.54%，航海装备板块上涨 2.43%，航空装备板块上涨 0.23%，地面兵装板块上涨 0.22%。

  1）8 月 30 日，环球网报道，8 月 30 日早上，空军航空兵某师出动运-20 运输机，向巴 基斯坦紧急运送3000顶帐篷等人道主义救援物资，按计划将于北京时间下午4点抵达巴基斯坦卡拉奇机场。据悉，近期巴基斯坦发生严重洪涝灾害。中方决定向巴基斯坦追加一批人道主义援助。

  2）9 月 1 日，环球网报道，据日本时事通讯社 9 月 1 日报道，日本防卫省计划建造两艘搭载宙斯盾战斗系统舰艇，标准排水量与正在进行“航母化”改装的“出云”级 直升机航母相当。对于日本近年来大幅度的增加防卫支出，中国外交部此前指出，日本在军事扩张的道路上越走越远，将严重违背和平宪法和“专守防卫”政策，严重威 胁亚太地区的和平、安全与稳定。

  3）9 月 3 日，央视军事报道，当地时间 9 月 2 日下午，参加“东方-2022”演习的各国 部队继续按计划展开训练。在日本海相关海域，由南昌舰、盐城舰、东平湖舰组成的中方舰艇编队组织对空实弹射击演练。南昌舰使用副炮射击，成功击毁数千米外的靶标。

  航天装备板块在华为Mate50事件刺激下实现了大面积上涨，部分公司开始走出自身独立行情，后续星链、卫星导航、卫星通信等产业可持续关注。从已经公布数据的军工企业业绩发现，部分总装厂上半年业绩实现较快增长，中下游企业景气度依旧，部分上游企业受原材料上涨影响业绩出现较大变动，当前在全球加息预期下原材料价格已出现大幅度下滑，预计全行业业绩将在第三季度开始慢慢地释放。建议逢低布局。

  面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅度的增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告不难发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只更新换代，以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。

  中国船舶(600150)：具备国际竞争力的民用船舶制造企业。2022H1公司营业收入239.75亿元（-11.54%），归母净利润1.96亿元（-24.66%），扣非归母净利润-0.65亿元，同比减亏1.13亿元；毛利率8.62%,净利率0.89%。，后续我国造船产业向高技术、高的附加价值船型迈进的趋势会愈加明显，公司作为我国唯一摘得造船产业三颗“明珠”的上市公司，有望持续受益于这一进程。

  中船科技(600072)：船舶工业工程设计有突出贡献的公司，大型钢结构工程的设计和承包商。中船科技发布2022年中期业绩，报告期内，公司营业收入14.15亿元，同比增加27.76%；归属于上市公司股东的净利润4,404万元，同比减少41.84%。在资产整合完成之前，预计公司原有船舶相关的业务仍将保持较快增长；公司即将切入迅速增加的新能源行业，公司盈利和估值均有较大提升空间。

  以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。参考文献：2022年09月05日 东莞证券 国防军工行业周报：行业景气度依旧，关注近期事件催化影响返回搜狐，查看更加多